SEC reformuje zasady nominacji dyrektorów

Przewodniczący amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych (SEC) William Donaldson przeforsował kolejną regulację, która w znaczący sposób zmieni sposób wyboru członków rad dyrektorów. Dnia 8 października 2003 r. po burzliwych obradach członkowie komisji przegłosowali projekt regulacji, która oddaje w ręce akcjonariuszy możliwość wysuwania kandydatów na członków rad dyrektorów.

Do tej pory kandydatów do rady mogły wysuwać praktycznie jedynie tzw. komitety ds. nominacji, co powodowało, że proces rekomendowania kandydatów przez akcjonariuszy spółki wymagał wysokich nakładów finansowych. Projekt regulacji przygotowany został pod naciskiem inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych, mediów oraz aktywistów corporate governance, którzy brak możliwości bezpośredniego oddziaływania akcjonariuszy na skład rad dyrektorów uważali za anachroniczny i sprzyjający wybuchowi skandali finansowych.

Ocenę istniejących rozwiązań SEC przedstawił w raporcie Review of the Proxy Process Regarding the Nomination and Election of Directors. Proponowane umieszczanie w oficjalnych materiałach spółki, które są rozsyłane przed walnym zgromadzeniem do akcjonariuszy, nazwisk i informacji o kandydatach nominowanych przez posiadaczy akcji ma zwiększyć przejrzystość funkcjonowania rad oraz dać możliwość inwestorom na aktywne uczestnictwo w życiu spółki. Propozycje te spotkały się z krytyką wskazującą, że spowodują one podział rad dyrektorów. Dyrektor wykonawczy największej firmy farmaceutycznej Pfizer Inc. Henry McKinnell powiedział, że ustawa nie wzmacnia zasad corporate governance, lecz przeciwnie tworzy możliwość przechwycenia procesu wyboru członków rad przez grupy reprezentujące zbieżne interesy ze spółką. Jednak zdaniem SEC sytuacjom takim ma zapobiegać zasada zgodnie, z którą nowe prawa będą mogły być wykorzystywane przez akcjonariuszy posiadających ponad 5% akcji spółki oraz po publicznym oświadczeniu, że nie próbują przejąć firmy.

Stosunek akcjonariuszy do firmy dodatkowo będzie weryfikowany poprzez fakt, że pakiet 5% akcji jest w posiadaniu inwestorów przynajmniej dwa lata oraz nie zamierzają go zbyć do najbliższego walnego zgromadzenia. Regulacja została zaprojektowana w ten sposób, że prawo zgłoszenia swojego kandydata przez akcjonariuszy musi wynikać z prawa stanowego, który taki przywilej daje odpowiednim akcjonariuszom lub w przypadku, gdy jedno lub więcej zdarzeń dających dowód na brak efektywności procesu nominowania ma miejsce.

Jak podał Reuters w ostatecznym projekcie regulacji SEC zdefiniowano dwa tego typu zdarzenia. W pierwszym wypadku akcjonariusz lub grupa akcjonariuszy posiadających ponad 1% praw głosów na zgromadzaniu akcjonariuszy (muszą posiadać te udziały przynajmniej 1 rok) będzie mogła żądać rejestracji kandydata, który został zaakceptowany przez ponad 50% akcjonariuszy (50% oddanych głosów). W drugim przypadku, jeżeli 35% uprawnionych do głosowania wstrzyma się od głosowania podczas nominacji jednego lub więcej dyrektorów zaproponowanego przez komitet ds. nominacji, akcjonariusze mogą wystąpić o nominację własnego dyrektora. Kandydat akcjonariuszy powinien mieć status niezależnego zarówno od akcjonariuszy jak i od spółki. Liczba nominowanych przez akcjonariuszy będzie określona w zależności od wielkości rady dyrektorów. W radach mniejszych niż 8 członków będzie mógł być nominowany tylko jeden kandydat, przedsiębiorstwa posiadające rady o wielkości od 9 do 19 będą mogły powoływać dwóch kandydatów a w przypadku większych rad trzech kandydatów.

Ze względu na umieszczenie w projekcie ograniczeń, przy których regulacja zaczyna działać, skrytykowały ją także związki zawodowe. Ich zdaniem okoliczności precyzujące prawo nominowania kandydatów przez akcjonariuszy powinny być szersze. Prezydent American Federation of State and County and Municipal Employees i lider związkowców Gerald McEntee skrytykował przedsiębiorców stwierdzając, że nie są oni zainteresowani odpowiedzialnością korporacyjną ale ochroną przepłacanych CEO (dyrektor wykonawczy, który w systemie amerykańskim często jest przewodniczącym rady dyrektorów), którzy posiadają „imperialne” prawa oraz w pełni podporządkowują sobie resztę rady dyrektorów.

Cynthia Glassman, komisarz SEC uważa, że projekt regulacji jest kontrowersyjny ale bez względu na to czy Komisja podejmie działania w kierunku reformy czy też nie, nie wszyscy będą zadowoleni. Przewodniczący SEC William Donaldson w komentarzu do projektu ustawy powiedział: Tego roku, po raz pierwszy w historii Komisja zaproponowała reguły, które dadzą akcjonariuszom procedury umożliwiające dostęp do procesu wyboru członków rad. Dzisiaj zaproponowane reguły, które zostały stworzono na bazie propozycji przedstawionych w sierpniu, wzmocnią proces wyboru członków rad dyrektorów dając nowe prawa akcjonariuszom oraz ostrożnie i rozważnie równoważąc sprawy związane z odpowiednim zarządzaniem i funkcjonowaniem spółek publicznych. Projekt regulacji został aktualnie udostępniony na 60 dni w celu publicznej debaty nad jej treścią.

drukuj     wyślij

do góry powrót