Projekt unijnej dyrektywy dotyczącej praw akcjonariuszy opublikowany

[11/01/2006]
źródło: Komisja Europejska
autor: Milewski G.

Po dwóch rundach publicznych konsultacji, trwających łącznie ponad 5 miesięcy, Komisja Europejska opublikowała projekt dyrektywy dotyczącej wykonywania przez akcjonariuszy praw przysługujących im z tytułu posiadania akcji w spółkach posiadających siedziby w krajach członkowskich Unii Europejskiej. Dokument ten, poprzez określenie minimalnych standardów, ma zapewnić inwestorom dostęp do szerokiego zakresu informacji w odpowiednim czasie, bez względu na to, którego państwa członkowskiego UE są rezydentami.

Udziałowcy spoza kraju, w którym dana spółka ma siedzibę, często mają ograniczony dostęp do informacji istotnych z punktu widzenia wykonywania przez nich praw akcjonariusza. Również głosowanie w sprawie uchwał walnego zgromadzenia na odległość lub za pomocą pełnomocnika w wielu przypadkach jest utrudnione. Usprawnienie tych mechanizmów zostało uznane przez Komisję Europejską za jeden z priorytetów tzw. planu działania w kwestii modernizacji prawa spółek i podwyższania standardów corporate governance w krajach Unii Europejskiej (Action Plan on Modernising Company Law and Enhancing Corporate Governance in the EU).

Realizację ogólnego celu poprawy ochrony praw akcjonariuszy ma zapewnić stosowanie się przez spółki do szczegółowych zaleceń opracowanych przez Komisję. Opublikowany projekt dyrektywy zawiera między innymi następujące postulaty w tym zakresie:

• terminy walnych zgromadzeń powinny być ogłaszane co najmniej miesiąc wcześniej; najpóźniej w dniu ogłoszenia terminu WZA powinny być dostępne (i umieszczone na stronie internetowej spółki) wszystkie istotne informacje związane z obradami walnego zgromadzenia,
• akcjonariusze powinni mieć możliwość wyboru metody głosowania na odległość (np. za pomocą pełnomocnika, e-mailem lub listownie); głosowanie przez pełnomocnika powinno być umożliwiane bez zbędnych wymogów administracyjnych,
• inwestorzy będący rezydentami zagranicznymi powinni mieć prawo do zadawania pytań podczas obrad walnego zgromadzenia; próg posiadanych udziałów wymagany dla możliwości zgłaszania projektów uchwał na WZA nie powinien być wyższy niż 5 procent ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu,
• blokowanie akcji (share blocking) przed walnym zgromadzeniem nie powinno być stosowane w jakiejkolwiek formie; w zamian spółka może wyznaczyć tzw. dzień rejestrowania udziału w WZA (record date), który powinien się odbywać nie wcześniej niż 30 dni przed terminem walnego zgromadzenia,
• wyniki głosowania nad uchwałami WZA powinny być dostępne dla wszystkich akcjonariuszy oraz powinny być publikowane na stronie internetowej spółki.

Aby dyrektywa została przyjęta, projekt musi jeszcze zostać zaakceptowany przez Parlament Europejski oraz przez rządy krajów członkowskich Unii, jednak sądząc po dużym zainteresowaniu i pozytywnych reakcjach uczestników rynku kapitałowego towarzyszących obu rundom konsultacyjnym, można się spodziewać, że proces ten będzie przebiegał sprawnie.