Standardy nadzoru korporacyjnego w Polsce

Podstawowe rozwiązania w zakresie nadzoru korporacyjnego w spółkach publicznych w Polsce wyznaczają oczywiście kodeks spółek handlowych oraz akty prawne regulujące funkcjonowanie publicznego rynku kapitałowego. Rynek i inwestorzy oczekują jednak więcej, stąd obok powszechnie obowiązujących przepisów pojawiają się zbiory zaleceń i standardów, których stosowanie jest dobrowolne. Takim podstawowym zbiorem zaleceń w zakresie nadzoru korporacyjnego na polskim rynku są przyjęte przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie ‘Dobre praktyki w spółkach publicznych’. Jest to podstawowy punkt odniesienia, ponieważ wszystkie spółki notowane na giełdzie są zobligowane do corocznego składania oświadczeń o stosowaniu Dobrych praktyk. Zgodnie z przyjętą zasadą „zastosuj lub wyjaśnij” spółki zobowiązane są wskazać, których zaleceń nie stosują i dlaczego. Spółki powinny także na bieżąco informować inwestorów jeżeli w trakcie roku naruszona została zasada, do której przestrzegania spółka zobowiązała się w składanym oświadczeniu.

Podobnie jak na wielu rynkach zagranicznych giełdowe ‘Dobre praktyki’ nie są jednak jedynym zbiorem zaleceń odnośnie corporate governance. Równolegle z zaleceniami przyjętymi przez giełdę przygotowany został również niezależny ‘Kodeks nadzoru korporacyjnego’ Polskiego Forum Corporate Governance. Oba kodeksy różnią się w kilku istotnych aspektach (np. jeżeli chodzi o rekomendowaną liczbę niezależnych członków rady nadzorczej), jakkolwiek generalnie kodeks PFCG może być traktowany jako uzupełnienie i inspiracja dla wprowadzania zindywidualizowanych rozwiązań w zakresie nadzoru korporacyjnego.

Na szczególną uwagę zasługują także zbiory zaleceń wywodzących się wprost ze strony inwestorów instytucjonalnych działających na polskim rynku. Aktywność inwestorów lub ich stowarzyszeń w tym zakresie ma już bogatą tradycję na rynkach zagranicznych – takim sztandarowym przykładem jest amerykański fundusz emerytalny CalPERS, który w roku 1997 opracował własne wytyczne nadzoru korporacyjnego. W Polsce własne zasady corporate governance wprowadziły trzy otwarte fundusze emerytalne – ING NN, CU oraz PZU „Złota Jesień”. Dwa pierwsze fundusze opracowały wytyczne wskazujące na pożądane zasady i rozwiązania, które powinny stosowane przez spółki będące przedmiotem ich inwestycji oraz wskazały jak w określonych sprawach będą głosować na walnych zgromadzeniach. Wszystkie trzy fundusze zobowiązały się także do publikacji na stronach internetowych sposobu głosowania na poszczególnych WZA zobowiązując się w ten sposób do bardziej aktywnego sprawowania nadzoru korporacyjnego.

drukuj     wyślij

do góry powrót